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类通胀背景下怎么样应付?三家投研机构给出参考

2021-10-11 04:30股票 人已围观

简介近期有个名词很热门爆,叫做“类滞涨”:经济走弱的同时,三季度国内工业品价格仍继续上扬,PPI同比涨幅连超预期。...

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近期有个名词很热门爆,叫做“类滞涨”:经济走弱的同时,三季度国内工业品价格仍继续上扬,PPI同比涨幅连超预期。容易理解就是:经济走弱,物价上涨。

编辑 | 蓝猫

Risk Disclosure

国内安装成本指数控制得比较低,主如果“二师兄”的功劳,现在猪肉价格已经进入4年代,而过去是超越30元的,这对安装成本的影响不言而喻。然而,8月中国PPI数据已经高达9.5%!

目前有不少经济学家都拿PPI来作为通胀的指标。假如以PPI来衡量,现在中国的通胀重压仅次于土耳其,高于巴西、俄罗斯等今年已经加息过的国家。

美国安装成本今年年初突破了加息警戒线,但因经济复苏不达预期而迟迟进行加息。十月8日,美国的非农就业数据低于预期,暂时解除去USD加息的警报。不过新兴市场国家早已抢先做好筹备,预告着全球加息潮已经提前到来。截至目前,已有土耳其、俄罗斯、巴西、智利、韩国、挪威等13国的央行宣布进行不同程度的加息,其中俄罗斯十月22日马上迎来年内第6次加息,累计加息250个基点。

这次的通胀,主如果供给侧不足致使的,中金公司过去有研报,供给侧通胀背景下,大宗产品领先;新兴国家股市>发达国家股市;周期股好于消费股。回头看这半年,好像挺准的。至少对于A股来讲,周期股碾压了消费股。

类通胀背景下,怎么样资金投入,各大机构纷纷给出了我们的判断:

巨丰金融研究院十月份大类资产配置报告《警惕营业额退潮灰犀牛》指出:9月经济基本面丝毫没好转的迹象,类滞胀的矛盾愈发突出。经济下行重压已经成为转化成现实,PMI跌破50的荣枯线,新增社融连续3个月降低,滞后公布的8月消费、资金投入、出口全线走弱。通胀重压有增无减,通胀依旧处于高位,能耗双控加剧部分产品价格上涨重压,致使PPI再革新高。

鉴于此,从大类资产的角度来看:债券仍处于牛市。产品牛市后期,注意风险。房产进入下行周期,不主张作为主要的配置。股票市场整体承压,面临营业额退潮,估值难有提高,注意风险,可以定投优质资产。对于上证50,沪深300为代表的蓝筹股,假如有刚性配置需要,可以适合在资金投入组合中做对冲配置,但假如不是刚需,此时新建仓的性价比依旧不高,等待类滞胀缓解之后才是真的的趋势性机会。对于高景气科技股而言,一方面市场整体估值承压,风险偏好降低,另一方面前期科技板块高估值对营业额的透支尚未消化完毕,高景气科技赛道的新一轮上涨仍需要等待,主如果看三季报和年报营业额能否持续超预期。

国泰君安则觉得:在新能源提供体系难以迅速变革且极端天气频发的背景下,周期性危机或仍将出现。国泰君安指出:国外能源危机的启示:其一,逐步有序退出传统能源;其二,需要进一步从发电端、输送端、储能端等构建愈加智能和具备弹性的供电体系;其三,打造愈加广泛的电力大市场,加大地区电力调配能力。全球能源危机下看好三条赛道:传统能源-煤炭;新能源—光伏运营、核电;电网——输电及储能。

天风证券觉得:9月疫情得到控制后,消费和生产有望较8月边际改变。四季度信用缩短渐入尾声,年底财政支出可能加快,流动性环境大概率保持在较宽松区间。现金流上行,折现率下行,建议十月配置周期中上游板块。

除此之外,每年四季度资金总是会布局下一年有高景气预期的方向,展望明年,政策支持和产业趋势双重驱动的科技成长仍是最确定的主线,可提前予以关注。

结论:从上述几家机构看,对于类通胀的态度比较一致:控制仓位,低配股票,阶段性看多周期中上游行业,待流动性得到好转之后,积极看多科技成长股。

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Tags: 美股市场  股票 

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